為替介入なんのその！円高局面でも日経平均が「逆行高」した4つの理由

こんばんは！のぶをです。

今日は前場に一瞬 52,990円 まで押し込まれる場面もありましたが、終わってみれば 53,375.60円(終値)と力強い展開。為替介入の噂を跳ね除けるこの強さは、一体どこから来るのでしょうか？投資家目線でその4つの理由を紐解きます。

■ 円高は株価にマイナス、のはずが……

通常、日経平均を構成する企業の多くは輸出企業です。1ドル150円の時と140円の時では、円に換算した利益が大きく変わるため、急激な円高は株価を下げる要因になります。

しかし、今回の日経平均は驚くほどの底堅さを見せています。その「強さ」の裏側を、私なりに分析してみました。

■ 日経平均を押し上げる「4つ＋α」の理由

　1. 「高市トレード」への期待感

　積極財政を掲げる高市政権への期待です。解散総選挙の結果次第ではありますが、自民党が圧勝するようなら、さらなる株価上昇のトリガーになる可能性があります。

　2. 過去最高の「自社株買い」ラッシュ

　東証や海外の「アクティビスト（物言う投資家）」からの圧力を受け、日本企業がかつてない規模で自社株買い（10兆円超）を行っています。これが強力な下支えとなっています。

　3. 「インフレが当たり前」の世界へ

　海外投資家も「日本のデフレ脱却は本物だ」と判断し、日本市場へマネーを流入させ始めています。

　4. 米国株の絶好調（連動性）

　ダウ、S&P500、NASDAQが軒並み史上最高値を更新。近年の日経平均は特にNASDAQとの連動性が高く、米国株の強さが日本株を牽引しています。

■ 【＋α解説】日本株の伸び代は「PBR」にある

ここで、今回注目したいのがPBR（株価純資産倍率）です。

PBR（株価純資産倍率）とは？

簡単に言うと、「その企業の資産に対して、株価が何倍まで買われているか」を示す指標です

PBR 1倍： 解散価値（会社を今すぐ畳んで資産を分け合った時の価値）と株価が同じ。

PBR 1倍割れ： 会社を畳むより株価が安いという「超割安（あるいは評価されていない）」状態。

日本企業は長年、貯金文化と同じで「資産を有効活用できていない」と見なされてきました。米国メガテック企業と比べると、その差は歴然です。

企業・指数	PBR（倍率）	特徴
Microsoft/Apple	30倍～45倍	物理的な工場が少なく、ブランドやソフトウェアという「目に見えない資産」で稼ぐため、分母（純資産）が小さくPBRが跳ね上がる。
Alphabet/Meta	7倍～12倍	莫大なキャッシュを保有しているためAppleよりは低いが、依然として高水準。
日経平均株価（平均）	約1.7倍～1.8倍	2026年に入り5万円を超えたことで上昇したが、米国株に比べれば圧倒的に「割安」。
トヨタ自動車	1.2倍～1.5倍	日本を代表する優良企業でも、工場や設備などの「物理資産」が多いため、PBRは上がりにくい。
三菱UFJ/三井住友	0.8倍～1.1倍	銀行業は資産が巨大なため、PBR1倍を超えることが一つの大きなゴール。